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　　受到海外不确定性的扩散影响，A股前日大幅调整，但2月3日有所回升。展望后市，我们仍认为短期波动不改变长期的几个定价逻辑，今年的市场表现或依旧可期：（1）新质生产力成为经济增长引擎。股票市场中“新经济”的占比不断提升，AI经过3年的快速发展，今年有望在应用端有所兑现，其他如创新药、储能等或也步入景气周期。（2）A股估值在全球主要市场中具有吸引力，且外资仓位不高；内资“长线基金”入市机制基本建立；居民部门“存款搬家”在低利率环境下或将延续。（3）政策面上强调扩大内需、刺激消费，促进物价回升，或将有望将其转化为企业盈利的系统性改善。